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admin 2019-06-24 阅读:285

  当时全球经济增速面对减速的危险,一起,商场定价中已充分反映对美联储在7月降息的预期。德银近来经过以下4张图的剖析以为,在当时环境下,交易加权的美元指数并不一定会走弱。因为商场定价中已充分反映对美联储“预防性”降息的预期,因此,美联储要想向商场传递鸽派信号的门槛已十分高。

  在全球经济增速方面,德银保持负面的观点,并持续主张做空美元/日元、美元/瑞郎;做多美元兑亚洲钱银(例如人民币、韩元、台币、澳元、新西兰元)。

  此外,德银表明,虽然长时刻以来一向看多欧元/美元,但当时欧元区面对多重负面音讯的冲击。一起,在德银的基准景象中,欧央行将在当时的负利率区间内进一步降息。

  因此,德银表明,欧元/美元的走势很可能受限,除非(1)欧元区经济增加远景呈现转机;(2)美联储开释急进的、彻底的宽松周期信号;而这二者现在都言之尚早。

  图1:美联储降息周期的初步并非美元走势的转机点

  注:图中赤色三角形代表了美联储降息周期敞开的时刻,从图中可见,美联储降息周期的敞开,并不一定会导致美元走势呈现转机。

  图2:美元一般会在美联储初次降息之前走弱,而降息后不一定走弱

  注:图中横轴的“0”点代表了每次周期中美联储初次降息的时刻,从图中可见,在初次降息前,交易加权的美元指数一般走弱,而在降息之后,每次周期中的美元指数走势则呈现了分解。

  图3:美元相对于大多数钱银估值偏高,但亚洲钱银在外

  注:图中浅蓝色线代表实践新式商场钱银交易加权的美元指数,深蓝色线代表除兑亚洲钱银以外的美元交易加权指数,赤色线代表中美钱银的汇率。图中可见,除兑亚洲钱银以外的美元交易加权指数呈现了明显上涨,而美元兑亚洲钱银的汇率并未呈现增值。

  图4:作为全球的高收益钱银,美联储的“预防性”降息缺乏以使交易加权的美元指数由强转弱

  注:图中黑线展现了美元1个月Libor利率在G10国家中的排名(右轴),灰线代表美元指数的走势(左轴)。图中可见,当时美元的利率水平是G10国家中最高的,且该排名也是前史中的最高水平。一起,即便美联储在2001年降息时,美元利率水平也仍然处于高位水平。

(文章来历:WEEX

(责任编辑:DF395)

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